Jak fungují dluhopisy – státní dluhopisy, fondy, tipy pro začátečníky

Proč by měl investor v roce 2026 uvažovat o dluhopisech, když jsou trhy plné dynamických příležitostí? Odpověď zní: předvídatelnost. Zatímco u akcií investor spekuluje na budoucí zisk, u dluhopisů přesně ví, na čem je. Jak fungují dluhopisy?

Svět financí je plný složitých pojmů, avšak podstata dluhopisů je v jádru prostá. Lze si je představit jako opačnou bankovní půjčku – investor je v roli věřitele. Když se rozhodne půjčit peníze skrze nákup dluhopisu, uzavírá s protistranou dohodu.

Oni získají kapitál na svůj rozvoj a investor za to dostane pravidelnou odměnu v podobě úroku. Je to jeden z nejstarších způsobů, jak budovat majetek bez nutnosti neustále sledovat grafy na burze. Vyplatí se investice do dluhopisů?

Co je to dluhopis?

Dluhopis je investiční cenný papír, jehož prostřednictvím investor půjčuje peníze vybranému státu nebo firmě výměnou za předem stanovený zisk. Funguje jako oficiální dlužní úpis, ve kterém se dlužník zavazuje, že bude investorovi v pravidelných intervalech vyplácet odměnu ve formě úroku (tzv. kupónu) a po uplynutí dohodnuté doby mu vrátí celou vypůjčenou částku zpět.

Pro investora jde o konzervativnější způsob zhodnocení financí, u kterého dopředu zná výši výnosu i termín jeho splacení. Při investování do dluhopisů je důležité rozumět především těmto pěti klíčovým pojmům:

• Emisní kurz: Cena, za kterou se dluhopis prodává při vydání. Může být stejná jako jmenovitá hodnota, avšak někdy se prodává s diskontem (levněji) nebo s přirážkou.
• Jmenovitá (nominální) hodnota: Částka, kterou si dlužník půjčuje a kterou musí investorovi při splatnosti vrátit (např. 10 000 Kč). Právě z této částky se vypočítává úrok.
• Kupón: Označuje úrokovou sazbu, kterou dlužník pravidelně vyplácí (např. 5 % ročně).
• Datum splatnosti (Maturita): Den, kdy dluhopis končí. V tento den dlužník musí vyplatit poslední úrok a vrátit celou jmenovitou hodnotu.
• Emitent: Subjekt, který dluhopis vydal a půjčil si peníze. Může to být stát (státní dluhopisy), město (komunální) nebo firma (korporátní).

Kromě těchto základů je dobré sledovat také kreditní rating, což je v podstatě „vysvědčení“ dlužníka, které udává, jak moc je bezpečné mu peníze svěřit.

Jak funguje dluhopis?

Fungování dluhopisu si lze nejlépe představit jako převrácenou půjčku. Zatímco v bance si peníze člověk půjčuje a platí za to úroky, u dluhopisu je v roli banky on – on se rozhodne půjčit peníze státu nebo firmě (emitentovi).

Celý proces, jak funguje dluhopis, je popsán v těchto třech fázích:

• Vznik (Nákup): Investor si koupí dluhopis za určitou částku (např. 50 000 Kč). Tím emitentovi poskytne kapitál, který on může využít například na stavbu dálnic nebo rozvoj své továrny.
• Držení (Úročení): Po celou dobu, co dluhopis investor vlastní, mu emitent vyplácí odměnu. Té se říká kupón a je to v podstatě nájemné za půjčené peníze. Výplata probíhá většinou jednou nebo dvakrát ročně.
• Splatnost (Vrácení): Jakmile vyprší čas, na který byl dluhopis vydán (např. po 5 letech), emitent vyplatí poslední úrok a k tomu investorovi vrátí celou původní částku (50 000 Kč).

Proč to firmy a státy dělají? Je to pro ně často výhodnější nebo jednodušší než žádat o úvěr v bance. Vydáním dluhopisů získají peníze přímo od tisíců drobných i velkých investorů.

Nejlepší dluhopisy – jak si vybrat ten správný?

Neexistuje jedna univerzální odpověď na to, jaké jsou nejlepší dluhopisy, protože vždy záleží na tom, co investor hledá – zda absolutní bezpečí, nebo vysoký zisk. V roce 2026 lze trh rozdělit do tří kategorií podle toho, komu se půjčuje:

1. Nejlepší dluhopisy pro bezpečí – státní dluhopisy, Dluhopis Republiky

Pokud je prioritou ochrana úspor, české státní dluhopisy jsou v roce 2026 stále nejlepší volbou.

• Aktuální výnos: Pohybuje se kolem 3,5–4,5 % p.a.
• Výhoda: Téměř nulové riziko nesplacení. Navíc se často diskutuje o osvobození výnosů těchto dluhopisů od 15 % daně, což reálný výnos zvyšuje.
• Vhodné pro: Konzervativní investory, kteří nechtějí riskovat ztrátu ani jedné koruny.

V minulosti mezi oblíbené státní dluhopisy patřil Dluhopisy Republiky. Ten si mohli investoři pořídit ve 13 upisovacích obdobích za téměř 80 mld. Kč, však jeho vydávání bylo pozastaveno v roce 2022. Očekává se však návrat českých státních dluhopisů v průběhu roku 2026 či dalších let.

2. Nejlepší dluhopisy poměr rizika a výnosu – prověřené korporátní značky

Hledá-li člověk zlatou střední cestu, může se zaměřit na velké a zavedené firmy, které mají silné postavení na trhu.

• Aktuální výnos: Obvykle v rozmezí 5,5–7 % p.a.
• Příklady: Na trhu (např. na pražské burze) jsou stabilní emise společností jako Rohlik.cz, Dr. Max, J&T nebo KKCG. Tyto firmy mají reálné zisky a jasnou historii.
• Vhodné pro: Lidi, kteří chtějí překonat inflaci a jsou ochotni přijmout mírné riziko firemního sektoru.

3. Nejlepší dluhopisy pro vysoký zisk – rozvojové (vysokoúročené) dluhopisy

V této kategorii jsou mladší firmy nebo ambiciózní projekty (např. v oblasti technologií nebo realitního developmentu).

• Aktuální výnos: Může dosahovat 10–14 % p.a. (např. emise zaměřené na ekotechnologie či specifické developerské projekty).
• Varování: Zde se půjčují peníze s vědomím, že riziko krachu firmy je nezanedbatelné. Tyto dluhopisy by měly tvořit jen malou část portfolia.
• Vhodné pro: Zkušené investory, kteří dokáží analyzovat finanční zdraví firmy.

Nejlepší dluhopis je ten, který je diverzifikovaný. Je rozumnější rozdělit své prostředky a půjčit peníze více subjektům než vše vsadit na jednu emisi s lákavým úrokem.

Státní dluhopisy – bezpečná volba

Státní dluhopisy vydává stát, a proto jsou považovány za nejbezpečnější formu dluhopisových investic. Je několik druhů státních dluhopisů.

• reinvestiční dluhopisy – úrok (výnos) není vyplácen každý rok na účet, automaticky se přičítá k investované částce. Tím dochází k tzv. složenému úročení (úroky z úroků).
• proti-inflační dluhopisy – jeho výnos kopíruje index spotřebitelských cen (míru inflace). Pokud je inflace např. 3 %, výnos investora bude také 3 %.
• fixní dluhopisy – úroková sazba je po celou dobu trvání stejná, takže investor přesně ví, kolik dostane.

Výhody státních dluhopisů:

• minimální riziko nesplácení
• pravidelný výnos a přehledné podmínky
• žádné skryté poplatky
• daňové zvýhodnění
• dostupnost pro každého

Jednoduchý nákup a daňové výhody činí státní dluhopisy atraktivní volbou pro širokou veřejnost, která chce investovat s jistotou a transparentností.

Jak nakoupit české státní dluhopisy?

Nákup českých státních dluhopisů v současné době (leden 2026) neprobíhá. Dříve bylo možné koupit české státní dluhopisy online na oficiálním webu sporicidluhopisycr.cz. Nicméně v tuto chvíli není možné nové státní dluhopisy na webu koupit.

Webová stránka v současnosti slouží pouze pro správu dříve nakoupených dluhopisů a k informování o jejich splácení (například k 2. lednu 2026 proběhlo velké splácení emisí z roku 2020).

Vláda teprve oznámila záměr znovu si půjčit peníze od občanů. Aktuálně se ladí parametry (úrok, splatnost a zda se vrátí oblíbená proti-inflační varianta). Doporučuje se tedy sledovat sekci „Aktuality“ přímo na webu sporicidluhopisycr.cz, kde se objeví oznámení o zahájení nové emise českých státních dluhopisů.

Dluhopisové fondy – řešení pro méně zkušené

Dluhopisový fond je druh kolektivního investování, kde správce (profesionální manažer) vybere stovky různých dluhopisů a vytvoří z nich jedno velké portfolio. Místo toho, aby investor sám hledal jednu konkrétní firmu, které půjčí peníze, koupí si podílový list fondu a tím se stane spolumajitelem všech dluhopisů, které fond drží.

Profesionální portfolio manažeři vybírají dluhopisy podle předem definované strategie, například podle typu emitenta, délky splatnosti nebo regionálního zaměření. Díky tomu je riziko rozloženo mezi větší množství titulů, což výrazně snižuje dopad případného selhání jednoho emitenta.

Dluhopisové fondy se liší mírou rizika i výnosového potenciálu. Konzervativnější fondy investují do státních nebo vysoce kvalitních firemních dluhopisů, které přinášejí stabilní, avšak nižší výnos. Dynamické fondy naopak mohou zahrnovat rizikovější tituly, například z rozvíjejících se trhů.

Je však třeba počítat s náklady spojenými se správou fondu, jako jsou vstupní nebo roční poplatky. Tyto náklady mohou část výnosu snížit, proto je vhodné vybírat fondy s transparentními a rozumnými poplatky.

Jak vybrat správnou dluhopisovou investici?

Správný výběr dluhopisu nebo dluhopisového fondu závisí na kombinaci několika klíčových faktorů, které určují míru výnosu, rizika i vhodnost pro konkrétní investiční strategii. Zde jsou klíčové parametry, jak vybrat investici do dluhopisů:

1. Doba splatnosti
Krátkodobé dluhopisy (např. s horizontem do 3 let) se obecně vyznačují nižší výnosností, zároveň i nižším rizikem kolísání ceny. Naopak dluhopisy s delší splatností mohou nabídnout atraktivnější výnos, avšak jsou citlivější na změny úrokových sazeb a vývoj trhu. Doba splatnosti by měla odpovídat plánovanému investičnímu horizontu.

2. Typ emitenta
Emitent je subjekt, který dluhopis vydává. Státní dluhopisy nabízejí vysokou míru bezpečnosti a nižší riziko nesplácení. Naproti tomu firemní (korporátní) dluhopisy mohou generovat vyšší výnos, zároveň nesou vyšší riziko v závislosti na finanční stabilitě emitenta. U méně známých firem je důležité zkoumat jejich rating nebo ekonomické ukazatele.

3. Výnos (kupónová sazba)
Výnos z dluhopisu je většinou stanoven pevnou roční úrokovou sazbou (kupónem). Vyšší kupón zpravidla kompenzuje vyšší riziko. Dluhopisy s výnosem výrazně převyšujícím průměr trhu mohou naznačovat vyšší rizikovost emitenta nebo nízkou likviditu.

4. Likvidita
Likvidita znamená možnost prodat dluhopis kdykoliv za rozumnou cenu. Státní dluhopisy jsou zpravidla velmi likvidní, což umožňuje jejich snadný prodej. U méně obchodovaných firemních dluhopisů může být odprodej složitější nebo může vést k výrazné ztrátě v případě nedostatku zájmu na trhu.

5. Úrokové sazby a tržní prostředí
Dluhopisy reagují citlivě na změny úrokových sazeb. V prostředí rostoucích úrokových sazeb klesá tržní hodnota již vydaných dluhopisů s nižšími kupóny, což může ovlivnit výkonnost zejména dluhopisových fondů. Tento faktor je důležité zohlednit u dlouhodobých investic.

6. Daňové a poplatkové aspekty
Některé dluhopisy (například určité typy státních dluhopisů v ČR) mohou být daňově zvýhodněné. U fondů je třeba zohlednit i správní poplatky, které mohou snižovat celkový výnos.

Tipy pro začátečníky – jak začít s investováním do dluhopisů

Investice do dluhopisů představují stabilní a přehlednou možnost, jak zhodnotit volné finanční prostředky. Pro začínající investory se doporučuje postupovat obezřetně a strategicky.

1. Vhodný začátek – české státní dluhopisy
Státní dluhopisy vydávané Ministerstvem financí (tzv. Dluhopisy Republiky) nabízejí nízké riziko, snadnou dostupnost a přehledné podmínky. Jsou vhodné zejména pro první zkušenosti s tímto typem investování.

2. Diverzifikace portfolia
Rozložení investic mezi více typů dluhopisů a různých emitentů přispívá k minimalizaci rizik. Kombinace státních a korporátních dluhopisů či zařazení konzervativních fondů pomáhá vyvážit výnos a bezpečnost.

3. Postupné investování
Namísto jednorázového vkladu větší částky je vhodnější rozložit investici v čase. Pravidelné investování snižuje riziko špatného načasování a podporuje systematický přístup.

4. Sledování ekonomického prostředí
Inflace a vývoj úrokových sazeb mají významný dopad na reálný výnos dluhopisů. V období vyšší inflace je vhodné zvažovat protiinflační dluhopisy, které chrání hodnotu vložených prostředků.

5. Využití odborného poradenství
V případě nejistoty ohledně volby vhodného instrumentu je možné obrátit se na banku nebo investičního poradce. K dispozici jsou i online nástroje pro orientační výběr dle investičního cíle a míry rizika.

Dluhopisy představují stabilní a relativně bezpečnou formu investice vhodnou pro ty, kteří chtějí chránit své úspory a zároveň dosáhnout pravidelných výnosů. Investice do dluhopisových fondů nabízí výhodu profesionální správy a diverzifikace, což snižuje riziko. Při výběru je nutné zvážit finanční cíle, časový horizont a náklady spojené s fondy, aby investice co nejlépe odpovídala stanoveným potřebám.