Shortování – co je to, jak shortovat akcie

Shortování akcií či jiných finančních instrumentů je v dnešní době velmi populárním stylem tradingu. Prodej nakrátko může obchodníkům přinést velmi zajímavé zisky, avšak pojí se s ním také nemalé riziko. Co je o shortování akcií důležité vědět, kolik stojí, jak funguje a jak jej realizovat?

Shortování je také známé jako short selling nebo případně prodej nakrátko. Jedná se o způsob, jak prodávat cenné papíry a finanční instrumenty.

Nejčastěji se shortují akcie. Dále se s ním lze setkat třeba u komodit, burzovně obchodovaných fondů neboli ETF anebo u kryptoměn.

Co je shortování

Shortování akcií je obchodní technika, která umožňuje investorům těžit z poklesu ceny cenného papíru. Při shortování akcií si investoři vypůjčí akcie od makléře a poté je prodají na volném trhu.

Pokud cena cenného papíru klesne, může investor akcie odkoupit za nižší cenu, vrátit je makléři a rozdíl v ceně si ponechat v kapse. Shortování je tedy tradingový proces, který probíhá tak, že si prodávající vypůjčí od brokera určité množství aktiva s úmyslem toto aktivum okamžitě prodat.

U shortování je charakteristicé, že prodávající (short seller) očekává pokles daného aktiva. Poté, co cena klesne, totiž aktivum odkoupí zpět za nižší cenu.

Rozdíl mezi cenou, za kterou bylo aktivum koupeno od makléře, a cenou, za kterou bylo po poklesu koupeno zpět, pak představuje zisk pro obchodníka. V případě, že dané aktivum navzdory očekáváním stoupne, se potom jedná naopak o ztrátu.

Shortování se využívá především při tradingu. Tedy tehdy, když obchodník otevírá pozice na kratší dobu. Pro dlouhodobé investice není typické, protože se v takových případech zpravidla nevyplácí. Shortují se především ty akcie, které obchodníci považují za nadhodnocené.

Reprezentativní příklad shortování

Nejlépe lze laikům vysvětlit, co je shortování, na příběhu o shortování limitovaných tenisek:

Alešův kamarád Jirka právě vyhrál v loterii voucher na nákup limitované edice tenisek Nike x Travis Scott. Jsou to boty, které se teď prodávají za 25 000 Kč, ovšem Aleš ví, že za měsíc vyjde nová, mnohem větší várka podobného modelu, a cena těch Jirkových zákonitě spadne na 15 000 Kč.

Jak by na tom Aleš mohl vydělat, aniž by ty boty vlastnil?

1. Vypůjčení – Aleš přijde za Jirkou a řekne: „Půjč mi ty boty na měsíc, dám ti za to pětistovku jako revanš.“ Jirka souhlasí.
2. Prodej za draho – Aleš okamžitě ty vypůjčené boty vezme a prodá je na trhu někomu jinému za aktuálních 25 000 Kč. Teď má v kapse 25 tisíc, avšak Jirkovi dluží ty boty.
3. Čekání na pokles – za měsíc se předpověď potvrdí. Trh je zaplaven novými modely a cena Jirkových tenisek klesne na 15 000 Kč.
4. Nákup za levno – Aleš půjde do obchodu nebo na internet, koupí ty samé boty za 15 000 Kč a vrátí je Jirkovi.

Výsledek? V kapse Alešovi zbylo 9 500 Kč (25 000 z prodeje mínus 15 000 za nákup a mínus 500 pro Jirku). Vydělal na tom, že věc, kterou si jen půjčil, ztratila na hodnotě.

Co z toho plyne pro akcie?

Pointa zůstává stejná:

• Broker je Jirka (půjčuje akcie).
• Prodej nakrátko je ten moment, kdy Aleš prodává boty za 25 tisíc.
• Zisk tvoří rozdíl mezi prodejní cenou a cenou, za kterou Aleš akcie (boty) později dokoupí, aby je vrátil Jirkovi.

Riziko u shortování je vtipné i děsivé zároveň: zatímco u běžného nákupu akcií (long) lze ztratit maximálně 100 % investice (pokud firma zkrachuje), u shortování je teoretická ztráta nekonečná.

Zpět k příběhu s teniskami, aby bylo vidět, kde se to může zvrtnout:

Co když se předpověď plete?

Aleš vypůjčené tenisky prodal za 25 000 Kč. Jenže místo toho, aby vyšla nová várka a cena klesla, oznámí výrobce, že se tenhle model už nikdy nebude vyrábět.

1. Cena vystřelí – tenisky najednou na trhu stojí 60 000 Kč.
2. Povinnost vrátit – Jirka přijde a řekne Alešovi: „Hele, ten měsíc vypršel, vrať mi moje boty.“
3. Tvrdý dopad – Aleš musí jít na trh, vytáhnout z kapsy 60 000 Kč, koupit ty boty a vrátit je Jirkovi.

Výsledek? Aleš boty prodal za 25 tisíc, leč koupil za 60 tisíc. Je v mínusu 35 000 Kč (plus poplatek Jirkovi) za věc, kterou v životě ani nevlastnil.

Hlavní rizika shortování v kostce

Pro začátečníka může být shortování akcií velmi riskantní a neexistuje žádná záruka, že bude investor úspěšný. Investor v podstatě sází na to, že cena cenného papíru klesne. Pokud však cena vzroste, může se investor vystavit značným ztrátám.

• Nekonečná ztráta – cena akcie může růst teoreticky do nekonečna (viz vzestup Tesly v minulých letech). Pokud cena letí nahoru, ztráty rostou s každou korunou růstu.
• Short Squeeze – to je situace, kdy cena začne růst a všichni „shorteři“ zpanikaří. Aby uzavřeli své pozice a zastavili ztráty, musí akcie koupit. Tím, že je hromadně kupují, vyženou cenu ještě výš, což donutí k nákupu další lidi. Je to smrtící spirála.
• Náklady na půjčovné – za to, že broker akcie půjčí, mu investor platí úrok. Pokud shortuje dlouho a cena se nehýbe, poplatky pomalu „užírají“ účet.
• Dividendy – pokud akcie, která je shortována, vyplácí dividendu, musíte ji majiteli (tomu „Jirkovi“) zaplatit ze svého.

Jak se bránit?

Většina profesionálů používá Stop-Loss. To je automatický příkaz, který řekne: „Pokud ty boty zdraží na 30 000 Kč, okamžitě je kup a ukonči tenhle experiment, než mě to zruinuje.“

Vzhledem k těmto rizikům se krátký prodej doporučuje spíše zkušenějším obchodníkům a těm, kdo mají dostatek kapitálu, aby byli na potenciální ztrátu připraveni.

Shortování na burze

Po té, co se obchodník dozví, co to je shortování akcií, jej bude zajímat hlavně jeho praktické využití a fungování. Amatérští a poloprofesionální obchodníci shortují nejčastěji s využitím rozdílových kontraktů (CFD).

Princip fungování prodeje nakrátko s CFD je obdobný, jako ten výše popsaný:

1. broker půjčí obchodníkovi aktivum
2. obchodník aktivum okamžitě prodá
3. po poklesu ceny (splní-li se predikce obchodníka) kupuje aktivum zpět a vrací jej brokerovi
4. obchodníkův zisk je rozdílem mezi původní cenou aktiva a cenou po poklesu

Zásadní ovšem je, že díky rozdílovému kontraktu probíhá celý proces automaticky. Podkladové aktivum je celou dobu ve vlastnictví brokera; obchodník si od něj pouze kupuje kontrakt.

Na krátké prodeje lze přirozeně využít také finanční páku. U obchodů s finanční pákou neodpovídá reálný zisk pro obchodníka skutečnému rozdílu v tržní ceně – násobí se podle nastavení páky.

S pákou je tedy možné vydělat třeba i desetkrát více než bez ní. Stejný princip však platí i u ztrát – pákové obchodování může sice přinést výrazné zhodnocení peněz, váže se na něj ovšem i obrovské riziko.

Kolik peněz je potřeba na shortování?

Velkou nevýhodou shortování a důvodem, proč se mu někteří obchodníci vůbec nevěnují, je fakt, že jsou na něj navázané různé poplatky a výdaje.

Tyto poplatky nedosahují tak vysokých hodnot, pokud se obchoduje přes CFD, vyhnout se jim však nelze. Přístup ke zpoplatňování krátkých prodejů se liší v závislosti na brokerovi.

Za krátké pozice se většinou platí na denní bázi: obchodník je povinen odvádět poplatek za každou noc, co je pozice otevřena. Řádově se tyto polatky pohybují v jednotkách procent velikosti pozice.

Nejvíce shortované akcie

Tyto tituly patří v současnosti mezi nejvíce shorotvané akcie v USA:

• WKHS – Workhorse Group Inc.
• BGFV – Big 5 Sporting Good Corporation
• ESPR – Esperion Therapeutics, Inc.
• BEEM – Beam Global
• BLNK – Blink Charging Co.
• AGC – Altimeter Growth Corp.
• HRTX – Heron Therapeutics, Inc.
• BBBY – Bed Bath & Beyond Inc.
• SAVA – Cassava Sciences, Inc.
• OCGN – Ocugen, Inc.
• BYND – Beyond Meat, Inc.
• BKKT – Bakkt Holdings, Inc.
• IVC – Invacare Corporation
• ARCH – Arch Resources, Inc.
• IRBT – iRobot Corporation
• CRTX – Cortexyme, Inc.
• BBIG – Vinco Ventures, Inc.
• FUV – Arcimoto, Inc.
• ICPT – Intercept Pharmaceuticals, Inc.
• PETS – PetMed Express, Inc.

Nejvíce shortovanými akciemi ČR pak jsou AVST.PR (Avast Plc), MONET.PR (MONETA Bank, a.s.) a CEZ.PR (ČEZ, a.s.).

Jak začít shortovat

Pokud investory – spekulanty – láká shortování akcií a dalších cenných papírů a zvažují jeho zařazení do svého investičního portfolia, ovšem neví, jak na to, cesta je poměrně přímočará. Většina moderních brokerů tuto možnost standardně nabízí, takže prvním krokem je založení obchodního účtu u libovolného brokera.

Pokud však investor cílí přímo na shortování fyzických akcií, je vhodné zvolit brokery zaměřené na zkušenější investory s větším kapitálem, jako jsou Interactive Brokers nebo Fio eBroker.

Pro nízkonákladové shortování akcií je možné využít služeb prakticky jakéhokoliv brokera, namátkou například XTB nebo eToro. Vyjma akcií lze shortovat i další finanční nástroje, většinou komodity (zlato, stříbro, ropa), kryptoměny, dluhopisy či indexy.

Kdy je nejlepší shortovat

Při shortování je alfou a omegou načasování. Hodnota akcií zpravidla klesá mnohem rychleji, než roste. Shortování je proto nezbytné dokonale načasovat – zdlouhavý vstup do obchodu může znamenat astronomické náklady nebo ušlé zisky.

Naopak unáhlený vstup do obchodu znemožní udržení krátké pozice s ohledem na náklady a možné ztráty, jež by v momentě rychlého růstu akcií rapidně vzrostly.

Kdy jsou šance na úspěšný obchod velké:

• Během medvědího trhu:

Medvědí trh (anglicky bear market) je období, kdy ceny na finančních trzích (akcie, kryptoměny, komodity) dlouhodobě a výrazně klesají.

• Když se zhoršují fundamenty akcií nebo trhu:

Fundamenty akcie se mohou zhoršit z vícero důvodů – zpomalení růstu tržeb nebo zisku, zvyšující se problémy v podnikání, rostoucí vstupní náklady, které snižují marže atd.

Shortování v kostce

Shortování akcií (či jiných finančních nástrojů) je velmi zajímavým způsobem, jak jít proti trendu trhu a využít situace, kdy je očekáván pokles hodnoty aktiva.

Na tomto typu obchodování lze vydělat nemalé peníze. Nemalé peníze může obchodník ovšem i ztratit. Proto je zásadní si uvědomit, že se jedná o praktiku, která není vhodná pro nováčky. Lépe se hodí pro zkušenější hráče ve světě tradingu a investicí.

Shortování akcií je složitější obchodní strategie než pouhý nákup a prodej cenného papíru. Než se investoři do této aktivity zapojí, měli by si důkladně prozkoumat cenný papír, o jehož shortování uvažují. Měli by mít také připravený plán, jak omezit své ztráty, pokud se obchod vyvine v jejich neprospěch.